证券行业正在发生深刻的变革，资本补充更加频繁，资本实力成为影响证券公司未来发展的关键因素。今年以来，7家上市券商密集再融资，总金额705.15亿元，295亿元再融资计划“正在路上”。
目前，随着券商业务结构的优化，资本中介业务、投资交易业务成为再融资资金尤其是资本中介业务的主要投资方向。
3家券商的定增项目
取得了新的进展。
据《证券日报》记者了解，再融资新规生效以来，已有近六成上市券商实施了a股定增、配股或可转债。2020年至2021年，券商再融资规模分别为1208.36亿元和405.74亿元。今年以来，再融资加速，中信证券、东方证券、财通证券三家证券公司实施配股，共融资422.82亿元；金证券、长城证券两家券商实施定增，分别募资58.17亿元和76.16亿元；中国银河、浙商证券完成可转债发行，总规模148亿元。
此外，华中证券、国海证券、兴业证券合计295亿元的再融资方案目前正在推进中。其中，华中证券和国海证券两家券商的申请已于近日被证监会受理。此次，中原证券拟募集不超过70亿元，其中47%用于发展资本中介业务，30%用于发展投资和交易业务。2020年，中原证券也实施了定增。当时是用55%的资金发展资本中介业务，28%的资金发展投资和交易业务。
海证券拟募集不超过85亿元，其中47%用于发展投资和交易业务，29%用于资金中介业务。同样在2020年，国海证券也实施了配股。当时63%的资金用于扩大信用交易业务规模，23%的资金用于扩大自营业务规模。
8月9日晚间，长城证券将加大实施力度。其中，除债务偿还外，长城证券拟将59%的资金用于发展资本中介业务，30%的资金用于发展证券投资业务。此外，兴业证券不超过140亿元的配股也已获得证监会批准，拟将50%的资金直接投资于融资融券业务。
目前，资本中介业务、投资交易业务已经成为券商再融资的主要投资方向。同时，各券商结合自身发展模式各有侧重。除上述券商外，中信证券68%的资金拟投向资本中介业务，浙商证券、中国银河证券、郭进证券、财通证券分别占43%、38%、33%、25%。
“与以往以融资业务、股票质押、定向自营为主的配资投资不同，资本中介业务是当前券商通过再融资募集资金的重要投资领域。”天风证券研究所金融与Fintech组负责人夏长胜表示，经纪业务趋于机构化、资本化，以机构交易为基础的资本中介业务成为券商表内扩张的重要推动因素。2019年以来，随着资本市场改革的深入和市场制度化水平的提高，券商资本中间业务快速增长，推动了头部券商交易性金融资产的大幅增长，成为头部券商资产增长和资产结构分化的驱动力。
投资经纪人
向多元化交易转变。
财通证券和浙商证券计划分别将56%和50%的资金投入投资和交易业务，中国银河、郭进证券和东方证券计划分别将38%、25%和23%的资金投入该业务。
毕马威表示，今年上半年，权益市场波动加剧，对券商自营业务造成重大影响。但由于头部券商衍生品业务能力强于中小券商，在结构性行情下抗风险波动能力和盈利能力更强，因此2022年权益市场低迷的背景下，充分利用衍生品的头部券商在自营业务中表现出色。
其中以资金投向投资交易业务比例较高的财通证券为例。表示将着力提升固定收益自营业务规模，大力发展衍生品业务，积极研究自营投资策略，进一步优化公司投资和交易业务的投资结构。
“自营业务非定向改革和多元化进程逐步推进，得益于衍生品业务对自营业绩的抗风险作用。”中信建投银行非银团队认为。
东兴证券非银金融行业首席分析师刘家伟表示，“证券公司自有资金投入持续增长，在主动投资敞口、投行项目及投资、做市业务、衍生品占用等方面的自营投资收益成为影响券商业绩的关键因素。对于自营资产配置更加均衡、深耕场外衍生品市场、投资团队优秀、风险对冲手段众多的头部券商而言，其投资表现更值得期待。"
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